O que é Call e Put na Bolsa de Valores? Entenda tudo sobre Call e Put no mercado financeiro e como funcionam as operações com opções.
Os termos Call e Put são bastante conhecidos por investidores experientes, por exemplo. Mas, agora, eles têm ganhado atenção também de quem acaba de começar na bolsa de valores.
De fato, estes dois termos fazem parte do mercado de opções. Ou seja, aquele em que o investidor compra e vende direitos para uma data futura, sabe?
Por envolver situações que vão acontecer no futuro, mas que precisam ser avaliadas no presente, comprar e vender opções requer muito estudo.
Call e Put: um direito no futuro
O investimento direto em ações é mais conhecido e comum. Mas o mercado de opções também é enorme.
A saber, o mercado de opções também existe e funciona dentro da B3 (antiga Bovespa). Ou seja, nele o investidor negocia o direito futuro de compra e venda das ações.
Em outras palavras, quando o investidor compra uma opção de determinada ação, ele ainda não é um investidor da empresa.
O que ele terá, por exemplo, é um direito de comprar ações da empresa no futuro, com o mesmo preço de hoje.
Isso também vale para o exemplo oposto. Ou seja, o investidor também pode adquirir opções de venda, aquelas que permitem vender determinada ação no futuro com preço de hoje.
Não por acaso, muitas estratégias de investimento usam as opções de compra e venda como proteção. O mercado chama isso de hedge.
Fazer hedge com opções significa tentar proteger o investidor. Assim, ele não paga no futuro um valor maior do que negociado hoje (opção de compra).
E também protege para que ele não receba um valor abaixo do negociado hoje (opção de venda).
Além de proteger, as opções e os derivativos em geral podem ser usados para alavancar os investimentos mais arrojados.
- As opções de compra ficaram famosas com o nome de Call.
- As opções de venda são conhecidas como Put.
O que é Call?
Em resumo, o termo Call designa opção de compra. Ele surgiu da expressão em inglês “call a stock away”, traduzindo para o portugês ao pé da letra seria “chamar a ação para si”, ou seja, comprar a ação.
Trata-se de um contrato derivativo que dá ao investidor o direito de comprar determinada ação, por um preço determinado, em uma data futura.
Na data de vencimento da opção de compra (ou Call), seu detentor pode exercer o direito de comprar o ativo pelo valor combinado. Não importa o preço do ativo naquele dia.
Quando o comprador exerce esse direito, o vendedor é obrigado a vender o ativo.
Compra de Call
Comprar Call significa justamente ter o direito de comprar a ação por um valor predeterminado no futuro.
Ou seja, se você acredita que determinado ativo vai se valorizar, pode comprar opções de compra dele a um valor mais baixo.
Assim, se a ação subir e ultrapassar o patamar acordado na opção de compra, você exerce o direito. Compra mais barato e pode vender ao mercado. Ou seja: lucro no bolso.
Por outro lado, se a ação não subir, você não exerce seu direito e as opções “viram pó”. Dessa forma, você só perde o dinheiro usado na compra das opções.
É comum dizer que comprar Call é uma forma de “congelar o preço” do ativo. Assim, é possível lucrar caso ele ultrapasse esse valor “congelado” no vencimento da opção.
Venda de Call
Também é possível lançar uma venda de Call. Ou seja, quando o comprador exerce seu direito de compra e você é obrigado a vender a ação.
Neste caso, quem vende a Call geralmente tem o ativo em carteira.Fazem isso para limitar a alta do papel e ficar com um lucro sobre o prêmio no período.
O prêmio, explicando melhor, é como costumamos chamar o valor pago pelas opções. Esta operação é conhecida como venda coberta ou financiamento com opções.
Neste caso, geralmente, uma possível baixa no ativo é a motivação para a operação. Ou seja, a venda de Call passa a ser interessante quando há em vista uma possível desvalorização das ações em carteira.
O que é Put?
Uma opção de venda, conhecida como Put, dá ao investidor o direito de vender a ação por um preço determinado no vencimento da opção.
O direito não obriga o detentor da Put a vender o ativo na data de vencimento. Ele fará isso se o preço de mercado do ativo na data for menor que o valor da opção.
Compra de Put
Quando o investidor compra uma Put, ele “congela” o preço de venda do ativo em uma data futura.
Venda de Put
O investidor que decide vender uma Put sabe que está renunciando ao direito de venda da ação. Mas, faz isso porque o foco neste caso é o prêmio (valor pago na compra das opções).
Assim como no caso da Call, vender uma Put geralmente é parte de uma estratégia para gerar renda com a carteira se o cenário for de valorização da ação.
Resumo das operações com Call e Put
Em suma, existem quatro operações possíveis com Calls e Puts:
- Compra de Call: tem o direito de comprar o ativo objeto pelo preço predeterminado;
- Compra de Put: tem o direito de vender o ativo objeto pelo preço predeterminado;
- Venda de Call: tem a obrigação de vender o ativo objeto pelo preço predeterminado. Portanto, foco no ganho com o prêmio;
- Venda de Put: tem a obrigação de comprar o ativo objeto pelo preço predeterminado. Portanto, foco no ganho com o prêmio.
Qual a diferença entre Call e Put?
Conforme explicado nos detalhes de cada operação, ambas as opções visam “congelar” o preço das ações no futuro.
- No caso da Call, o investidor fica com o direito de comprar a ação, no futuro, a um preço determinado hoje.
- No caso da Put, o investidor garante o direito de venda das ações, no futuro, a um preço determinado hoje.
Exemplo de estratégias com Call e Put
Também acho interessante resumir neste texto as principais estratégias que fazem uso das opções de compra e venda. Vejamos:
Venda descoberta de Put
Uma das escolhas mais arriscadas por parte de investidores e especuladores. Por isso, merece bastante atenção e cuidado.
Aqui, o investidor vende calls de um determinado ativo que ele não possui. Faz isso acreditando na futura desvalorização destas ações para além do preço de contrato.
Comprar Call e vender Put
Quando um investidor opta por comprar e vender simultaneamente. Sua meta é lucrar com a diferença das operações.
Assim, ainda que a opção de compra não seja efetivada, o investidor mantém o prêmio pela venda da Put, que pode ou não ser exercida.
Call e Put simultâneos
Aqui enquadram-se algumas das estratégias mais comuns com opções. Como é o caso das travas de baixa ou de alta.
O objetivo que contempla compra simultânea de Call e Put é basicamente lucrar com a diferença dos preços de exercício.
Compra coberta
O investidor que quer manter ações na sua carteira de investimentos pode usar esta estratégia com algum sucesso. Ela consiste em comprar a ação e, ao mesmo tempo, uma Call do mesmo ativo.
Se a ação se valorizar, o investidor tem a chance de vender a Call e ficar com o prêmio. Uma primeira chance de lucro.
Se não for o caso, ele pode ainda exercer a opção de compra, se fizer sentido. Assim, consegue aumentar sua posição na empresa.
O essencial sobre Call e Put
As opções de compra (Call) e venda (Put) são ferramentas poderosas, mas que também podem se transformar em instrumentos perigosos de diluição de patrimônio.
Quando usados de maneira inteligente, os derivativos podem ser úteis na proteção da carteira.
Por outro lado, por serem muito mais baratos que as ações, com potencial elevado de retorno, mas risco muito elevado, há quem decida especular.
Nestes casos, o estrago pode ser grande e irreversível. É bom estudar bastante e se aprofundar antes de experimentar estratégias com opções.
Por: Bruno Papi